又一家以服务信用卡生态为主的金融科技平台——深圳萨摩耶金服在美提交了上市申请。
今日凌晨，萨摩耶金服公布在美IPO的招股文件。继维信金科、51信用卡、小赢科技之后，萨摩耶金服有望成为今年又一家涉足信用卡生态的上市金融科技企业。
招股书显示，截至年上半年，该公司净营收2.3亿元，同比增长.8%。年上半年净利润为万元，同比扭亏。
萨摩耶方面透露，计划将此次公开发行募集的资金用于客户获取、品牌建设、招揽人才、技术基础设施建设、战略收购或投资以及一般企业目标。
截至目前，萨摩耶金服已获得达晨创投的A轮、元璟资本与微光创投的A+轮、中信资本与涌铧投资的B轮以及PAG太盟投资集团的C轮融资，总额达数亿元。
萨摩耶旗下主要产品为“省呗”，是业界最早尝试跨机构信用卡账单分期业务的平台，以价格优于银行日万分之五循环利率的“低价策略”闻名。
年，萨摩耶金服的业绩表现绝对称得上亮眼！
1净营收上涨，逾期率呈上升趋势
萨摩耶金服成立于年5月，目前已与包括商业银行、消金公司、信托公司和小额贷款公司在内的19家持有牌照的金融机构合作，为用户和金融机构撮合贷款，致力于成为千禧一代用户和金融机构的连接者，扮演好金融科技服务商的角色。
从业务方面来看，萨摩耶金服的主要业务有三个，信用卡余额代偿业务、小额现金贷、现金贷。信用卡余额代偿业务占其年业务总量的74.7％，而在年上半年，这一数字变为42.1％；小额现金贷，与信用卡余额代偿共享信用额度，期限为3个月，6个月或12个月，有效年利率为15.58％至24.00％，年和截至年上半年加权平均年利率为20.7％。；现金贷，期限为3个月，6个月或12个月，额度从2万元至5万元，综合年利率为24.00％至36.00％。年及截至年6月30日加权平均年利率分别为27.8％和29.2％。
从营收方面来看，、年，萨摩耶金服净营收分别为万、2.4亿元，截至年上半年，净营收2.3亿元，接近去年全年，同比增长.8%。净营收大幅增长的同时，萨摩耶也成功迈过了盈亏拐点，进入盈利上升期，年上半年净利润为万元，同比扭亏。
从年利率与坏账率来看，萨摩耶金服的平均年利率逐年攀升，由年的14.5%，年的17.0%，上升至年上半年的21.5%；M3+逾期率大幅攀升，由年的0.42%，上升至年的0.82%，年上半年为1.66%；坏账率也是逐年提升，由年的0.04％，上升至的1.23％，年上半年达到了2.66％。
从用户规模方面，萨摩耶延续了上一年的高速增长。截至年底、年底、年6月底，省呗平台注册用户数分别为万、万、万，今年上半年较年同期实现翻番。
据了解，萨摩耶金服获客团队不足10人，通过其自建的“欧拉”获客监控系统管理多个获客渠道，同时通过提供信用卡办卡、保险产品和第三方金融服务供应商提供的理财产品来增强用户粘性、进行交叉销售。
此外，省呗平台的重复借款比率从年的55.5%提升至年的74.5%，截至年上半年上再涨至80%。年全年，年全年，以及截至年6月30日的过去12个月中，用户在其平台上平均贷款次数分别为2.6次、3.8次和4次。
“竞争主要看定价能力，看谁把成本压到最低。”林建明曾表示。获客成本的降低、重复借款率和客户贷款次数的增加似乎正一步步实现了他对萨摩耶金服建立自身竞争优势方面的目标。
2低费率锚定千禧一代人
根据招股书，跨机构信用卡账单分期是萨摩耶金服最主要的业务板块，占平台年全年撮合成功贷款总额的74.7%。具体来看，该产品的借贷金额在到0元人民币区间内，年化费率从10.04%到24.00%（IRR口径）不等。
当用户无法按时还款时，他们不仅要承担透支费率（信用卡年化费率约18.25%），还要支付滞纳金（通常为最低还款额未还部分的5%）。因为这部分费率高昂，瞄准这个细分需求的跨机构信用卡账单分期业务便应运而生。
从商业逻辑上看，跨机构信用卡账单分期产品实际上为消费者提供了资金的中短期流动性，消费者通过低费率的借款替换了高费率信用卡贷款余额。这样一来，既可以降低还款付息的压力，又能提升消费能力。
但要获得优质用户的青睐，除了用户体验和效率要有明显优势外，借款成本更是核心竞争点。
奥纬咨询的分析指出，萨摩耶金服是目前唯一一家提供加权平均年化费率18.25%以下（IRR口径）跨机构信用卡账单分期服务的机构，其中年全年和年上半年的加权平均年化费率分别为15.1%和15.5%，该费率低于银行自营信用卡分期费率。
事实上，这种低费率策略也体现在萨摩耶金服的其它产品之中。
招股书显示，萨摩耶提供的预借现金服务作为信用卡账单分期服务的补充，年化费率在15.58%到24%（IRR口径）之间，年全年和年上半年的加权平均年化费率为20.7%，同样低于国内大部分银行同类产品的定价。
以低费率服务优质客户是萨摩耶的核心策略之一。像信用卡账单分期、预借现金这样小额、高频、与信用场景紧密结合的业务，萨摩耶金服可以通过低费率实现快速获客，并且刺激用户持续使用，提高用户粘性。
招股书显示，省呗用户重复借款比率从年的55.5%提升至年的74.5%，并在年上半年上涨至80%。
而年全年，年全年，以及截至年6月30日的过去12个月中，用户在萨摩耶平台上平均贷款次数分别为2.6次、3.8次和4次。
不过，以低费率要实现商业可持续，必然是以更低运营成本、坏账率及资金成本为前提的。
根据招股书，萨摩耶自建“欧拉”获客渠道监控系统，使公司能够通过预测客户行为来持续优化其获客策略、预算和流程。纯线上、智能化的获客模式帮助萨摩耶极大降低了获客成本。
资产质量方面，按账龄（Vintage口径）计算，公司跨机构账单分期和预借现金业务的不良率（即M3+逾期率）≤1.31%，可对比的一个数据是，截止今年二季度末，国内11家已公布半年报的商业银行信用卡业务不良率平均值为1.48%。萨摩耶金服实现了优于银行的资产质量表现。
资金方面，则与19家持牌金融机构合作。以持续稳定的资产质量表现为基础，“号文”后，萨摩耶金服顺应变化，快速推动了向去兜底助贷模式的变革，即萨摩耶金服为金融机构合作伙伴的贷款交易提供便利，收取服务费，而不承担交易的信用风险。
数据显示，年上半年，萨摩耶金服约56.2%的撮合交易基于去兜底模式完成，而年6月当月，基于该模式撮合交易的比例已经上升到71.0%。
不管是锁定信用卡人群，还是主打低费率策略，通过控制运营、风控、资金等成本来保持其商业可持续性，这一路径选择与其创始团队的背景有着直接关系。
招股书显示，“萨摩耶金服的创始团队全部来自于银行信用卡中心，并有参与持牌消费金融公司创建的经历，他们在信用卡业务方面的经验以及行业资源都使得平台在短时间内实现了快速发展。”
3风险不容忽视
就萨摩耶金服的资金来源来看，年上半年，持牌消费金融占比59.2%，信托占比20.2%，银行占比18.5%，小贷只占2.1%。
在风险提示中，招股书表示，某些业务安排可能不符合中国监管有关“融资担保”的规定。
萨摩耶将其在信用卡代偿与助贷业务中的角色，定义为在借款人与金融机构之间的融资担保机构。
不过，从经营范围看，萨摩耶并不具备融资担保公司资质。而且目前监管要求融资担保责任余额不得超过其净资产的10倍，而年上半年，萨摩耶发放的贷款余额达37.6亿元，而其总资产还为负值。这也超过了监管要求。
另外，还有针对现金贷的监管要求。招股书重点提到了在监管下发的《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》(简称“通知”)中有关信托参与现金贷的规定。
在年1月26日，萨摩耶、还有其公司董事长林建明与湖南汇鑫签订了股份购买协议，分别收购湖南汇鑫95％及5％的股本。
企查查显示，这两比收购协议均已于今年的5月与4月认缴，萨摩耶出资9万元，林建明出资万元。
“通知”发布前，在引入信托的资金合作模式中，行业的一般做法是，平台机构负责第一道审核权，这也是风控主体工作，信托公司只负责大的风控框架规则。
在平台方和信托公司合作的模式下，授信审核和风险控制往往由平台方来完成，平台方是风险控制的主导方，该业务的风险也由平台承担，也就是平台方负责兜底。
在该模式中，资金方充当信托计划的优先级，平台方充当劣后级。
在“通知”发布后，这样的合作模式不被认可。
在招股书中，萨摩耶披露，平台用自有资本认购次级部分，并为信托投资者提供担保。它们承担违约贷款而遭受的任何损失，实质是兜底。截至年12月31日和年6月30日，拨备贷款损失万元和万元。
而“通知”要求，信托与平台方合作提供资金服务时，不能将风控这样的核心业务外包。萨摩耶在招股书中承认存在监管风险。
据消金界了解，目前助贷业务实际上多是如此操作的，不知后期监管会有怎样的动作。
近期有传闻称，监管正在研究有关“助贷”的细则，或将出台。
另外，值得
又一家以服务信用卡生态为主的金融科技平台——深圳萨摩耶金服在美提交了上市申请。
今日凌晨，萨摩耶金服公布在美IPO的招股文件。继维信金科、51信用卡、小赢科技之后，萨摩耶金服有望成为今年又一家涉足信用卡生态的上市金融科技企业。
招股书显示，截至年上半年，该公司净营收2.3亿元，同比增长.8%。年上半年净利润为万元，同比扭亏。
萨摩耶方面透露，计划将此次公开发行募集的资金用于客户获取、品牌建设、招揽人才、技术基础设施建设、战略收购或投资以及一般企业目标。
截至目前，萨摩耶金服已获得达晨创投的A轮、元璟资本与微光创投的A+轮、中信资本与涌铧投资的B轮以及PAG太盟投资集团的C轮融资，总额达数亿元。
萨摩耶旗下主要产品为“省呗”，是业界最早尝试跨机构信用卡账单分期业务的平台，以价格优于银行日万分之五循环利率的“低价策略”闻名。
年，萨摩耶金服的业绩表现绝对称得上亮眼！
1净营收上涨，逾期率呈上升趋势
萨摩耶金服成立于年5月，目前已与包括商业银行、消金公司、信托公司和小额贷款公司在内的19家持有牌照的金融机构合作，为用户和金融机构撮合贷款，致力于成为千禧一代用户和金融机构的连接者，扮演好金融科技服务商的角色。
从业务方面来看，萨摩耶金服的主要业务有三个，信用卡余额代偿业务、小额现金贷、现金贷。信用卡余额代偿业务占其年业务总量的74.7％，而在年上半年，这一数字变为42.1％；小额现金贷，与信用卡余额代偿共享信用额度，期限为3个月，6个月或12个月，有效年利率为15.58％至24.00％，年和截至年上半年加权平均年利率为20.7％。；现金贷，期限为3个月，6个月或12个月，额度从2万元至5万元，综合年利率为24.00％至36.00％。年及截至年6月30日加权平均年利率分别为27.8％和29.2％。
从营收方面来看，、年，萨摩耶金服净营收分别为万、2.4亿元，截至年上半年，净营收2.3亿元，接近去年全年，同比增长.8%。净营收大幅增长的同时，萨摩耶也成功迈过了盈亏拐点，进入盈利上升期，年上半年净利润为万元，同比扭亏。
从年利率与坏账率来看，萨摩耶金服的平均年利率逐年攀升，由年的14.5%，年的17.0%，上升至年上半年的21.5%；M3+逾期率大幅攀升，由年的0.42%，上升至年的0.82%，年上半年为1.66%；坏账率也是逐年提升，由年的0.04％，上升至的1.23％，年上半年达到了2.66％。
从用户规模方面，萨摩耶延续了上一年的高速增长。截至年底、年底、年6月底，省呗平台注册用户数分别为万、万、万，今年上半年较年同期实现翻番。
据了解，萨摩耶金服获客团队不足10人，通过其自建的“欧拉”获客监控系统管理多个获客渠道，同时通过提供信用卡办卡、保险产品和第三方金融服务供应商提供的理财产品来增强用户粘性、进行交叉销售。
此外，省呗平台的重复借款比率从年的55.5%提升至年的74.5%，截至年上半年上再涨至80%。年全年，年全年，以及截至年6月30日的过去12个月中，用户在其平台上平均贷款次数分别为2.6次、3.8次和4次。
“竞争主要看定价能力，看谁把成本压到最低。”林建明曾表示。获客成本的降低、重复借款率和客户贷款次数的增加似乎正一步步实现了他对萨摩耶金服建立自身竞争优势方面的目标。
2低费率锚定千禧一代人
根据招股书，跨机构信用卡账单分期是萨摩耶金服最主要的业务板块，占平台年全年撮合成功贷款总额的74.7%。具体来看，该产品的借贷金额在到0元人民币区间内，年化费率从10.04%到24.00%（IRR口径）不等。
当用户无法按时还款时，他们不仅要承担透支费率（信用卡年化费率约18.25%），还要支付滞纳金（通常为最低还款额未还部分的5%）。因为这部分费率高昂，瞄准这个细分需求的跨机构信用卡账单分期业务便应运而生。
从商业逻辑上看，跨机构信用卡账单分期产品实际上为消费者提供了资金的中短期流动性，消费者通过低费率的借款替换了高费率信用卡贷款余额。这样一来，既可以降低还款付息的压力，又能提升消费能力。
但要获得优质用户的青睐，除了用户体验和效率要有明显优势外，借款成本更是核心竞争点。
奥纬咨询的分析指出，萨摩耶金服是目前唯一一家提供加权平均年化费率18.25%以下（IRR口径）跨机构信用卡账单分期服务的机构，其中年全年和年上半年的加权平均年化费率分别为15.1%和15.5%，该费率低于银行自营信用卡分期费率。
事实上，这种低费率策略也体现在萨摩耶金服的其它产品之中。
招股书显示，萨摩耶提供的预借现金服务作为信用卡账单分期服务的补充，年化费率在15.58%到24%（IRR口径）之间，年全年和年上半年的加权平均年化费率为20.7%，同样低于国内大部分银行同类产品的定价。
以低费率服务优质客户是萨摩耶的核心策略之一。像信用卡账单分期、预借现金这样小额、高频、与信用场景紧密结合的业务，萨摩耶金服可以通过低费率实现快速获客，并且刺激用户持续使用，提高用户粘性。
招股书显示，省呗用户重复借款比率从年的55.5%提升至年的74.5%，并在年上半年上涨至80%。
而年全年，年全年，以及截至年6月30日的过去12个月中，用户在萨摩耶平台上平均贷款次数分别为2.6次、3.8次和4次。
不过，以低费率要实现商业可持续，必然是以更低运营成本、坏账率及资金成本为前提的。
根据招股书，萨摩耶自建“欧拉”获客渠道监控系统，使公司能够通过预测客户行为来持续优化其获客策略、预算和流程。纯线上、智能化的获客模式帮助萨摩耶极大降低了获客成本。
资产质量方面，按账龄（Vintage口径）计算，公司跨机构账单分期和预借现金业务的不良率（即M3+逾期率）≤1.31%，可对比的一个数据是，截止今年二季度末，国内11家已公布半年报的商业银行信用卡业务不良率平均值为1.48%。萨摩耶金服实现了优于银行的资产质量表现。
资金方面，则与19家持牌金融机构合作。以持续稳定的资产质量表现为基础，“号文”后，萨摩耶金服顺应变化，快速推动了向去兜底助贷模式的变革，即萨摩耶金服为金融机构合作伙伴的贷款交易提供便利，收取服务费，而不承担交易的信用风险。
数据显示，年上半年，萨摩耶金服约56.2%的撮合交易基于去兜底模式完成，而年6月当月，基于该模式撮合交易的比例已经上升到71.0%。
不管是锁定信用卡人群，还是主打低费率策略，通过控制运营、风控、资金等成本来保持其商业可持续性，这一路径选择与其创始团队的背景有着直接关系。
招股书显示，“萨摩耶金服的创始团队全部来自于银行信用卡中心，并有参与持牌消费金融公司创建的经历，他们在信用卡业务方面的经验以及行业资源都使得平台在短时间内实现了快速发展。”
3风险不容忽视
就萨摩耶金服的资金来源来看，年上半年，持牌消费金融占比59.2%，信托占比20.2%，银行占比18.5%，小贷只占2.1%。
在风险提示中，招股书表示，某些业务安排可能不符合中国监管有关“融资担保”的规定。
萨摩耶将其在信用卡代偿与助贷业务中的角色，定义为在借款人与金融机构之间的融资担保机构。
不过，从经营范围看，萨摩耶并不具备融资担保公司资质。而且目前监管要求融资担保责任余额不得超过其净资产的10倍，而年上半年，萨摩耶发放的贷款余额达37.6亿元，而其总资产还为负值。这也超过了监管要求。
另外，还有针对现金贷的监管要求。招股书重点提到了在监管下发的《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》(简称“通知”)中有关信托参与现金贷的规定。
在年1月26日，萨摩耶、还有其公司董事长林建明与湖南汇鑫签订了股份购买协议，分别收购湖南汇鑫95％及5％的股本。
企查查显示，这两比收购协议均已于今年的5月与4月认缴，萨摩耶出资9万元，林建明出资万元。
“通知”发布前，在引入信托的资金合作模式中，行业的一般做法是，平台机构负责第一道审核权，这也是风控主体工作，信托公司只负责大的风控框架规则。
在平台方和信托公司合作的模式下，授信审核和风险控制往往由平台方来完成，平台方是风险控制的主导方，该业务的风险也由平台承担，也就是平台方负责兜底。
在该模式中，资金方充当信托计划的优先级，平台方充当劣后级。
在“通知”发布后，这样的合作模式不被认可。
在招股书中，萨摩耶披露，平台用自有资本认购次级部分，并为信托投资者提供担保。它们承担违约贷款而遭受的任何损失，实质是兜底。截至年12月31日和年6月30日，拨备贷款损失万元和万元。
而“通知”要求，信托与平台方合作提供资金服务时，不能将风控这样的核心业务外包。萨摩耶在招股书中承认存在监管风险。
据消金界了解，目前助贷业务实际上多是如此操作的，不知后期监管会有怎样的动作。
近期有传闻称，监管正在研究有关“助贷”的细则，或将出台。
另外，值得